4 de fevereiro de 2021

O ex-diretor do Banco Central avalia que o real não está reagindo apenas à balança comercial e conta-corrente.

Seguindo as métricas tradicionais de paridade, que levam em conta termos de troca e risco-país, o dólar deveria estar mais próximo de R$ 4,80, diz Rodrigo Azevedo, sócio-fundador e co-CIO de estratégia macro da Ibiuna Investimentos e ex-diretor do Banco Central. “Faz tempo que o real está muito depreciado e faz tempo que falam que ele vai voltar” a se apreciar, afirma Azevedo.

O profissional avalia que o real não está reagindo apenas à balança comercial e conta-corrente, e levanta a hipótese de que há fatores da conta capital e da conta financeira que estejam impedindo uma apreciação da divisa brasileira.

Um cenário de reformas poderá atrair investimentos financeiros, bem como uma elevação da Selic e, com a queda das incertezas, por conseguinte, poderá ser diminuída a demanda por operações de hedge, fatores que poderiam sustentar uma recuperação da moeda.

“Acho que tem sido um fator muito relevante de explicar que o real está onde está”, afirma o ex-BC, sobre o hedge.

O timing da apreciação do real, deste modo, é muito difícil de se avaliar, pois ele está diretamente relacionado a esses três variáveis. “O real claramente está bastante depreciado, mas não é claro quando é que ele vai voltar para mais perto do que seria o seu valor de paridade.”

Conteúdo originalmente publicado pelo Valor PRO, serviço de notícias em tempo real do Valor Econômico